Magic Formula de Greenblatt: empresas boas e baratas
ValorComprar empresas boas a preços baratos, de forma sistemática. A fórmula que une qualidade (ROIC) e preço (earnings yield) num filtro só.
greenblatt@1.0.0Quem foi Joel Greenblatt e qual a filosofia
Joel Greenblatt, gestor do Gotham Capital, ficou famoso pelo livro 'A Fórmula Mágica de Joel Greenblatt'. A ideia é desarmar a complexidade: em vez de prever o futuro, classificar as empresas por duas qualidades simples e comprar as que pontuam bem nas duas.
A primeira é ser um bom negócio: alto **retorno sobre o capital investido (ROIC)** - a empresa transforma capital em lucro operacional com eficiência. A segunda é estar barata: alto **earnings yield (EBIT/EV)** - você paga pouco pelo lucro operacional que ela gera.
O método original ranqueia todo o mercado nas duas dimensões e soma as posições; as melhores combinações de 'boa + barata' ficam no topo. É uma abordagem quantitativa, disciplinada e sem achismo.
Os critérios, objetivamente
- Lucro operacional (EBIT) positivo
- Earnings yield (EBIT/EV) de pelo menos 12%
- ROIC (EBIT/capital investido) de pelo menos 15%
Fórmulas
Earnings yieldEBIT ÷ (valor de mercado + dívida líquida)
ROICEBIT ÷ (patrimônio + dívida líquida)
Como aplicamos esse critério aqui
Como avaliamos ativo a ativo (não um ranking fechado), usamos uma adaptação por limiares: a ação passa com EBIT positivo, earnings yield (EBIT/EV) de pelo menos 12% e ROIC de pelo menos 15%.
O EBIT (lucro operacional) vem da DRE da CVM; o EV é o valor de mercado mais a dívida líquida. Bancos e financeiras ficam de fora - o conceito de EBIT/EV não se aplica ao plano de contas financeiro.
Para quem serve: Quem quer um filtro quantitativo simples que une qualidade do negócio e preço, sem depender de previsões.
Ações que passam no critério Greenblatt hoje
67 ações passam atualmente. Dados de fechamento (EOD), atualizados após o pregão - não é recomendação.
Perguntas frequentes
O que é earnings yield?
É o lucro operacional (EBIT) dividido pelo valor da firma (EV = valor de mercado + dívida líquida). Quanto maior, mais barata está a empresa em relação ao que ela gera de resultado operacional.
Qual a diferença entre ROIC e ROE?
O ROE mede o retorno sobre o capital dos acionistas; o ROIC mede o retorno sobre todo o capital investido (próprio e de terceiros), sendo menos sensível à alavancagem - por isso a Magic Formula o prefere.
Por que excluir bancos?
Porque EBIT e EV (dívida líquida) não fazem sentido no plano de contas financeiro - dívida em banco é captação, não alavancagem operacional. Greenblatt também excluía financeiras e utilities no método original.